半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)分為三個(gè)塊：電路設(shè)計(jì)，晶圓制造，封裝測(cè)試。

集成電路設(shè)計(jì)公司，將版圖交予晶圓制造廠商，廠商按照版圖生產(chǎn)出晶圓后，再交由封裝測(cè)試廠商完成封裝、測(cè)試環(huán)節(jié)，公司取得芯片后對(duì)外銷售。

在這三個(gè)環(huán)節(jié)中，集成電路的設(shè)計(jì)是核心，也是利潤(rùn)最大的一塊。

在A股半導(dǎo)體板塊中，有這樣一家集成電路設(shè)計(jì)公司，公司主要從事物聯(lián)網(wǎng)通信芯片及其模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。

2020年，這家公司生產(chǎn)的芯片產(chǎn)品，在通信芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)份額為35%以上，排名第一。

并且，在半導(dǎo)體風(fēng)口下，這家公司在2021年一季度的業(yè)績(jī)，同比增長(zhǎng)了262%。

這是一家怎樣的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)呢？公司一季度的業(yè)績(jī)?yōu)楹螘?huì)突然暴增？這家企業(yè)在2021年的凈利潤(rùn)能否實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)呢？

為了解決這三個(gè)問(wèn)題，財(cái)報(bào)翻譯官詳細(xì)調(diào)研了公司2020年的年報(bào)，并致電公司的董秘來(lái)了解實(shí)際情況。

翻譯官的文章不推薦任何股票，只是分享調(diào)研的邏輯。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司，就好比一匹擁有千里馬特質(zhì)的駿馬。而公司股票的上漲，就好比這匹馬遇見(jiàn)了伯樂(lè)，股票受到了投資者和機(jī)構(gòu)的追捧。

所以，翻譯官只能提供給你，一匹具有千里馬特質(zhì)的駿馬，以及關(guān)于這匹千里馬的使用說(shuō)明書(shū)。

這是一家怎樣的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)？

這家半導(dǎo)體企業(yè)的董秘是位女士，聽(tīng)聲音很年輕，說(shuō)話態(tài)度還算不錯(cuò)。

翻譯官：你好，我是公司的股東，想了解公司的情況？

董秘：你好，請(qǐng)說(shuō)吧。

翻譯官：請(qǐng)問(wèn)，公司的業(yè)務(wù)都有哪些？

董秘：公司是一家專業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案供應(yīng)商，采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式，主要從事物聯(lián)網(wǎng)通信芯片及其模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。

所謂Fabless經(jīng)營(yíng)模式，就是自己沒(méi)有工廠，產(chǎn)品都是代工生產(chǎn)的。就像文章開(kāi)頭，翻譯官講的那樣。

這家集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)主要的產(chǎn)品為，通訊芯片和通訊模組，其中芯片的收入占比為53%，模組的收入占比為46%。

模組，就是把若干芯片整合在一起，用來(lái)實(shí)現(xiàn)某個(gè)功能的模塊。

翻譯官：請(qǐng)問(wèn)，公司芯片的用途都有哪些？

董秘：公司的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能家居、智能音箱、消費(fèi)電子、移動(dòng)支付、電工、照明、工業(yè)控制等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

公司的產(chǎn)品針對(duì)性很強(qiáng)，主要用途是為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品提供通訊的功能。

翻譯官：請(qǐng)問(wèn)，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力如何？

董秘：2017年度至2019年度，公司產(chǎn)品銷量的市場(chǎng)份額保持在30%左右，排名第一。

翻譯官：那2020年的情況怎么樣？

董秘：2020年度相關(guān)調(diào)查報(bào)告尚未發(fā)布。但是，根據(jù)公司與TSR機(jī)構(gòu)溝通，預(yù)計(jì)2020年度本公司產(chǎn)品在通訊芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)份額在35%以上，仍為第一。

看來(lái)公司的產(chǎn)品都有自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具有不可替代性。只有這樣，才能受到全球客戶的青睞。

公司一季度的業(yè)績(jī)?yōu)楹螘?huì)突然暴增？

了解完公司的基本情況，我們?cè)賮?lái)看看公司一季度的業(yè)績(jī)?yōu)楹文苋绱说拇鬂q。

首先，在2020年第一季度，公司的銷售受到疫情影響較大。本年隨著疫情得到控制，市場(chǎng)需求復(fù)蘇，收入恢復(fù)增長(zhǎng)。

其次，2021年國(guó)內(nèi)迎來(lái)了半導(dǎo)體風(fēng)口，目前全球芯片十分短缺，國(guó)內(nèi)更是一芯難求。這使得公司的芯片產(chǎn)品，變得十分暢銷。

經(jīng)過(guò)分析翻譯官發(fā)現(xiàn)，這家半導(dǎo)體企業(yè)一季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的最主要原因，是公司產(chǎn)品的銷售速度提高了。銷售速度，用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表示。

2020年一季度，公司銷售一批存貨需要201天的時(shí)間，現(xiàn)在只需要112天，速度提高了44%。

在半導(dǎo)體風(fēng)口下，這家公司的芯片產(chǎn)品變得十分暢銷。因?yàn)楫a(chǎn)品銷售速度的大幅提高，增加了公司的收益，提高了業(yè)績(jī)。

因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品變得暢銷，使公司的銷售凈利率大幅的提高了。

2020年一季度，公司銷售100元的產(chǎn)品，只能賺到7.6元的凈利潤(rùn)，現(xiàn)在卻能賺到12.57元的凈利潤(rùn)，凈利率提高了65%。

凈利率的提高，大幅增加了公司的收益，提高了業(yè)績(jī)，這是公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的第二個(gè)原因。

公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)的最后一個(gè)原因，是因?yàn)榘雽?dǎo)體風(fēng)口的到來(lái)，使公司占據(jù)了主動(dòng)的地位，公司的銷售回款時(shí)間，大幅地縮短了。

銷售回款時(shí)間，就是銷售的賬期，用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)表示。

2020年一季度，公司銷售完產(chǎn)品需要81天才能收到錢，現(xiàn)在只需要61天，時(shí)間縮短了25%。

銷售回款時(shí)間的縮短，加快了公司的資金使用效率，增強(qiáng)了盈利能力，提高了收益。

通過(guò)分析，我們知道這家半導(dǎo)體公司，業(yè)績(jī)之所以能大幅地增長(zhǎng)，是因?yàn)閲?guó)內(nèi)疫情的緩解和半導(dǎo)體風(fēng)口的到來(lái)，共同作用的結(jié)果。

這家企業(yè)在2021年的凈利潤(rùn)能否實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)？

了解完業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，我們?cè)俜治鲆幌鹿驹?021年的業(yè)績(jī)能否實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

分析公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的目的，是為了判斷公司的股票是否能持續(xù)上漲，因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)才是股票上漲的基礎(chǔ)。

這里翻譯官要說(shuō)一下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè)，股價(jià)未必會(huì)上漲。但是，那些能持續(xù)上漲的股票，公司的業(yè)績(jī)一定是連續(xù)增長(zhǎng)的。

先來(lái)看看國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，對(duì)該半導(dǎo)體企業(yè)20201年業(yè)績(jī)預(yù)估的結(jié)果。

截至7月1日，6個(gè)月以內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)對(duì)這家半導(dǎo)體企業(yè)2021年度的業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)。預(yù)測(cè)2021年的凈利潤(rùn)為2.20億元，較去年同比增長(zhǎng)111.26%。

翻譯官對(duì)這家半導(dǎo)體企業(yè)預(yù)判的結(jié)果，和6家機(jī)構(gòu)一致。

因?yàn)?，芯片產(chǎn)品銷售速度的加快，是因?yàn)榘雽?dǎo)體風(fēng)口的到來(lái)，以及全球芯片荒，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)一芯難求。這是典型的供小于求的局面。

而銷售回款時(shí)間的縮短，是因?yàn)榘雽?dǎo)風(fēng)口使公司占據(jù)了主動(dòng)的地位，以及管理層加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催繳力度。

最后，凈利率的提高，是因?yàn)榘雽?dǎo)體風(fēng)口，使公司的芯片變得暢銷，提高了公司的收益。

因?yàn)?，?qū)動(dòng)這家半導(dǎo)體企業(yè)一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的三個(gè)原因都是可以持續(xù)的，能夠繼續(xù)作用在其余季度里的業(yè)績(jī)。

所以翻譯官判斷，該公司2021年的業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

而這家半導(dǎo)體龍頭企業(yè)，就是樂(lè)鑫科技股份有限公司，股票代碼688018。

樂(lè)鑫科技，一家專業(yè)的物聯(lián)網(wǎng)整體解決方案供應(yīng)商。公司經(jīng)過(guò)不懈的努力，在2020年使公司產(chǎn)品的銷量，在通訊芯片領(lǐng)域占據(jù)了第一名的位置。

2021年，在半導(dǎo)體風(fēng)口下，公司憑借著擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的芯片產(chǎn)品，依靠強(qiáng)大的市場(chǎng)影響力，一定會(huì)再創(chuàng)輝煌。

而樂(lè)鑫科技公司2021年的凈利潤(rùn)，一定會(huì)出現(xiàn)大幅的增長(zhǎng)。